Contrato de compra de energía (PPA)
El usuario paga solo la energía que consume, a una tarifa pactada. La SPV es dueña de la planta.
Conviene si la demanda es estable y el activo debe quedar fuera del balance del usuario.
02 · Estructuración y financiamiento
Quién es dueño, quién paga, quién compra la energía
- Estructura
- 1 SPVpor proyecto, con el riesgo aislado
- Plazo de contrato
- 48–180 mesessegún el esquema
- Pagos
- Fideicomisolos pagos del usuario atienden primero la deuda
- Precedente
- 2009primer permiso de autoabasto para un desarrollo residencial en México
Una planta es financiable cuando sus flujos son predecibles y cada riesgo está con quien puede asumirlo. PMI diseña esa estructura: la empresa del proyecto, los contratos que la rodean y el expediente que revisan acreedores e inversionistas.
Formas de poseer y pagar una planta
El usuario puede comprar energía en lugar de comprar la plantaConstruir, poseer, operar y transferir (BOOT)
La SPV construye, opera y cobra durante el plazo; al final, la planta pasa al usuario.
Conviene si el usuario quiere la propiedad a largo plazo sin inversión inicial.
Construir, poseer y operar (BOO)
La SPV conserva la planta toda su vida y vende energía, vapor o agua helada por contrato.
Conviene si el usuario quiere el servicio, no el activo.
Energía como servicio
Una cuota mensual por capacidad, disponibilidad y operación, con metas de desempeño en el contrato.
Conviene si lo que se paga es la continuidad.
Estructura
Qué lleva un expediente financiable
Lo que acreedores e inversionistas encuentran en el cuarto de datos01
Una SPV por proyecto
Activos, contratos y deuda aislados, con la participación de cada inversionista en esa empresa.
02
Contrato de compra
Energía, vapor o agua helada vendidos al usuario con tarifa, plazo y metas de desempeño definidos.
03
Fideicomiso de pago
Los pagos del usuario entran a un fideicomiso que atiende primero la deuda.
04
Permisos e interconexión
La ruta y el estado de cada trámite, documentados para la auditoría.
05
Contrato de construcción
Diseño, suministro y construcción con un solo responsable: la empresa del grupo que corresponde al proyecto.
06
Modelo financiero
Flujos, coberturas y sensibilidades con los términos pactados en los contratos.
Fuentes de fondeo y fideicomiso de pago
Quién pone el dinero y quién cobra primeroPila de capital: de dónde viene el dinero
Capital (equity)Fondos de infraestructura · family offices · promotores
MezzanineFondos especializados
Deuda senior de proyectoBanca comercial · banca de desarrollo
↑ Más riesgo, más rendimiento esperado↓ Cobra primero
Fideicomiso de pago: quién cobra primero
- 1Operación y mantenimiento
- 2Servicio de la deuda senior
- 3Reserva para servicio de deuda
- 4Mezzanine
- 5Distribuciones al capital
Los pagos del usuario entran al fideicomiso, que paga en este orden antes de que algo llegue a los promotores.
El riesgo queda aislado en cada proyecto
La SPV concentra la planta, los contratos y la deuda; los pagos del usuario pasan por un fideicomiso que cubre primero la deuda.
Lectura
El inversionista evalúa un activo con su propio contrato y su propio flujo, no el balance del usuario ni el del grupo.
El usuario paga la energía, no la planta: por eso su empresa no tiene que invertir.
Estructura típica de financiamiento de proyecto.
Precedente: Bosque Real
Huixquilucan, Estado de México · 2009El grupo fue elegido socio estratégico para suministrar energía eléctrica a todo el desarrollo mixto Bosque Real, con el primer permiso de autoabasto para un desarrollo residencial y comercial en México, otorgado en 2009.
El grupo diseñó, construyó y puso en marcha una planta de 7.5 MW, y la operó y mantuvo de 2009 a 2016. La planta sigue operando hoy y es el suministro eléctrico de las residencias.
Cuándo una estructura no funciona
- Sin un comprador solvente para la energía, no hay nada que financiar.
- Si la demanda del usuario está muy por debajo del tamaño de la planta, primero se corrige el contrato.
- Si los permisos siguen en duda, la estructura los espera.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una SPV y para qué sirve?
Es una empresa creada para un solo proyecto. Separa los activos, contratos y deuda del proyecto de los de sus promotores, y es lo que piden los bancos y fondos para financiarlo.
¿El usuario tiene que invertir en la planta?
No necesariamente. Con un PPA, un BOOT, un BOO o energía como servicio, la empresa del proyecto hace la inversión y el usuario paga la energía o el servicio.
¿Cuánto duran los contratos?
De 48 a 180 meses, según el esquema.
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Viabilidad, arquitectura de suministro y estudios de cogeneración para centros de datos, parques industriales y desarrollos, desde 1983.
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